电影超能一家人讲的什么 https://www.touzitop.com/ysxm/456.html

　　乘联会5 月产销数据披露，零售销量符合预期，批发销量超预期：5 月国内狭义乘用车(轿车/SUV/MPV)产量同比+6.5%/环比+69.5%至167.1 万辆(1-5 月产量同比-0.3%至802.0 万辆)，批发销量同比-1.3%/环比+67.8%至159.1 万辆(1-5 月批发销量同比-3.8%至798.1 万辆)，零售销量同比-16.9%/环比+29.7%至135.4 万辆(1-5 月零售销量同比-12.8%至731.5 万辆)。我们判断，车市呈现批发环比增速高于零售、逐步恢复的趋势；其中，受益于复工复产/供应链+物流有序推进，车市整体恢复节奏好于我们此前预期，5 月批发销量表现超预期。

　　5 月新能源乘用车零售渗透率环比-0.5pcts 至26.6%，批发渗透率环比-3.1pcts至26.5%：5 月新能源乘用车产量同比+123.2%/环比+87.2%至43.2 万辆，批发销量同比+111.5%/环比+49.8%至42.1 万辆(批发渗透率同比+14.1pcts/环比-3.1pcts 至26.5%，1-5 月批发渗透率同比+13.2pcts 至23.7%)，零售销量同比+91.2%/环比+26.9%至36.0 万辆(零售渗透率同比+15.0pcts/环比-0.5pcts至26.6%，1-5 月零售渗透率同比+14.1pcts 至23.4%)。5 月数据分拆来看，1)自主品牌批发/零售渗透率环比-3.8cts/-2.6pcts 至45.0%/51.8%；2)特斯拉零售约9,825 辆，总零售占比约2.7%(出口约2.2 万辆)。

　　补贴优惠政策拉动汽车消费，2H22E 供需双向优化：5 月中下旬至6 月初汽车相关扶持政策相继落地。我们判断，1)汽车行业正在经历2015 年至今的利好政策扶持力度最大且最为密集的阶段；其中，国家层面政策覆盖2.0L 及以下排量燃油车购置税优惠，部分省市加码新能源车补贴，预计消费释放潜力或更显著。

　　2)预计全年新能源车仍有望保持稳健销量爬坡节奏，此轮政策扶持下的最大增量或在燃油车。3)据乘联会数据，6/1-6/5 乘用车日均批发量达3.3 万辆，同比-7%/环比+17%；我们预计6 月车市有望呈现供应链全面恢复+留存订单加速交付的趋势，看好2H22E 供需双向优化驱动的产销释放前景。

　　投资建议：我们判断，1)板块已处于估值抬升阶段的末期，即将切换至销量与业绩兑现对应的基本面抬升阶段。2)随着供应链+物流全面恢复、以及利好政策落地，预计6 月市场爬坡节奏进一步向好。3)新能源车方面，看好部分省市因地制宜的补贴方案+2023E 新能源车补贴取消对应的4Q22E 冲量前景，维持2022E 国内新能源乘用车销量500-550 万辆。4)整车推荐长城汽车、特斯拉，建议关注比亚迪、理想，零部件推荐福耀玻璃，伯特利。

　　风险分析：芯片短缺缓解不及预期；补库不及预期；原材料价格上涨；新车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期，盈利回落，疫情反复，市场风险

（文章来源：光大证券）

文章来源：光大证券

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